当海外市场企稳，每经品牌100指数也毫无意外地冲上千点大关！

　　在经历前一周海外市场深度调整后，本周海外市场震荡企稳，中概股整体回暖，表现平稳。国内市场方面，新能源汽车和大消费继续走高，带动每经品牌100指数反弹，最终，每经品牌100指数周涨2.43%，以1004.15点报收，个股方面，吉利汽车（HK00175，股价17.94港元，市值1798亿港元）单周涨幅超过20%，而包括长安汽车（SZ00065，股价22.35元，市值1706亿元）、华润置地（HK01109，股价35.4港元，市值2524亿港元）等6只个股周涨幅也超过了10%。

　　从跟踪指数标的来看，随着夏季的到来，啤酒龙头公司品牌建设对其估值带来了明显提振。

　　气势如虹指数冲上千点

　　美联储紧缩预期强化虽对全球市场依旧有影响，但本周市场情绪明显平缓，海外股市没有出现大跌。国内方面，在资金合理充裕支撑下，扩大有效投资、支持汽车消费、家电下乡等促投资、促消费政策频频落地，这也刺激了A股市场持续走高，新能源汽车和消费两大赛道保持强势，最终，每经品牌100指数周涨2.43%，以1004.15点报收。

　　从个股表现来看，成分股中有60只个股实现上涨，成分股上涨占比达六成，其中，新能源汽车赛道中的吉利汽车和长安汽车占据着周涨幅前两位，其中吉利汽车周涨幅达20.24%，表现抢眼，长安汽车周涨幅也达18.13%，而华润置地、中国人寿（601628）（SH601628，股价31.77元，市值8980亿元）、华润医药（HK03320，股价5.38港元，市值338亿港元）、华润啤酒（HK00291，股价54.2港元，市值1758亿港元）和中国海外发展（HK00688，股价23.15港元，市值2534亿港元）周涨幅均在10%以上。在个股跌幅榜中，只有建发股份（600153）（SH600153，股价11.76元，市值353.6亿元）以及中国石油（SH601857，股价5.34元，市值9773亿元）跌幅超过5%，成分股也体现出抗跌的特性。

　　每经品牌100指数成分股本周（6月20日-6月24日）涨幅前十

　　经过一周反弹拉升后，目前每经品牌100指数市盈率为10.5，依旧显著低于上证A股12.54倍市盈率以及深圳主板的21.28倍市盈率。

　　深圳一位不愿具名的私募经理告诉《》记者，“上周我们提到大消费概念在本周持续表现，特别是贵州茅台（600519）周线实现三连阳，股价重回2000元大关，白酒再度成为消费主题资金关注的重点方向。从品牌价值来看，除了白酒，这一周啤酒板块同样表现出彩，除了青岛啤酒（600600），港股的华润啤酒周涨幅超过10%，当白酒品牌走向全球后，国内的啤酒品牌出圈，同样值得投资者关注。”

　　记者注意到，国内目前啤酒品牌上市公司较少，龙头企业青岛啤酒（SH600600，股价95.59元，市值1304亿元）和重庆啤酒（600132）（SH600132，股价132.9元，市值643.2亿元）本周涨幅均接近5%，华润啤酒周涨幅则较大，而在其收购喜力中国业务后，机构对于华润品牌的建设表示出强烈的关注。

　　啤酒行业步入存量博弈

　　中国啤酒行业自90年代末步入全国化发展的快车道，几大龙头企业纷纷加快兼并扩张节奏，实现跑马圈地，至2010年左右以华润、青岛、燕京、百威以及嘉士伯为首的CR5达70%以上，寡头垄断格局初步确立。2010年-2015年间行业价格战激烈程度加剧，大型啤酒巨头凭借规模优势将啤酒成本压缩至极低水平，客观上加速了行业内中小产能出清，龙头企业市占率稳步提升。

　　由于过去二十年间龙头企业市场竞争激烈，通过大量自建产能或收购地方啤酒产能形成规模优势，抖客网，借助大量低价啤酒攫取市占率优势。因此各大酒企均存在大量低效产能，拉低行业整体产能利用率与利润率。

　　西南证券分析指出，目前行业内低端产能过剩的问题已逐步解决，但仍然存在高端以及罐化产能短缺的现象，各家酒企纷纷投放高端产能或对旧有产能进行优化升级，以高效产能为高端化转型保驾护航。

　　目前，中国啤酒CR5销量端集中度在2020年提升至73.6%，纵向对比美国和日本啤酒寡头企业，2020年美国CR5销量份额占比89.4%，日本CR4销量份额占比为86.2%。因此长期而言，国内仍有较大提升空间，利好行业龙头。随着市场格局稳定，公司跑马圈地之后迎来提价贡献度显著提升的新局面，同时龙头酒企提价掌握定价话语权，提价频次提升叠加终端传导保障企业盈利水平。

　　啤酒产品力走向品牌力

　　就国内啤酒行业两大龙头来看，华润保持着龙头第一的地位，而青岛啤酒先后引入百威英博、日本朝日及复星集团等资方后，也逐渐捋顺关系，品牌建设稳中提升。

　　先看华润啤酒，除了已有“雪花”知名品牌，公司重塑打造“国产品牌+国际品牌”4+4（高端）产品结构，形成高端价格段全覆盖，相应满足全年龄段客群新选择。

　　就国产高端品牌而言，公司主推“勇闯天涯 Super X”、“马尔斯绿”、“匠心营造”及“脸谱”4款产品，其中Super X、马尔斯绿分别针对18-25岁、25-30岁的年轻消费群体，终端零售价分别为8元/13元，“匠心营造”及“脸谱”针对30-45岁、45-55岁年龄段的中青年消费群体，终端零售价分别为15元/20元，公司通过赋予产品品牌故事及情怀营造树立产品形象，激发消费人群消费欲望。

　　就国际品牌而言，喜力成为华润啤酒打造除雪花以外的另一国际新产品增长极，2021年公司业绩会中提到，喜力将在2025年实现公司次高端产品400万吨中占据15%-20%市场份额。喜力系列推出喜力、苏尔、红爵、虎牌等产品。此外喜力集团内部已经具有丰富产品系列，与百威比较，喜力均价较高，麦芽浓度及酒精度高于百威，口感及原材料更优质，且保质期长，具有较强竞争力。

　　东吴证券表示，华润啤酒产品客群定位覆盖由年轻到中年不同年龄段人群，侧重消费场景也对应产品档次由高到低分别为礼赠、高端现饮渠道及非现饮渠道，国产+国际品牌打造体现出公司正逐步由产品力走向品牌力。

　　同样，青岛啤酒的品牌价值来自其百年历史的积淀，多年来在各项啤酒评比大赛中所获荣誉的积累，以及近几十年来在群众中的口碑。青啤品牌本身具有较为深厚的护城河，构成品牌垄断，在短期内竞争对手难以轻易冲击其品牌地位。至2021年，青岛品牌价值高达1985.66亿元，蝉联啤酒行业第一名，青岛、崂山、汉斯等三大品牌的品牌总价值已突破3000亿元。

　　从啤酒行业整体估值来看，每经品牌100指数两大成分股华润啤酒和青岛啤酒，虽然占据着国内啤酒品牌龙头地位，但是市盈率却很低，均在41倍以下，显著低于行业平均70倍市盈率，估值优势明显。